11月12日晚，中国最大的芯片代工企业中芯国际发布2026年第三季度财报：单季营收31.9亿美元，同比增长33.9%；归属于母公司的净利润4.284亿美元，同比大增123.4%，营收与利润双双超出市场预期。在随后于11月13日举行的业绩说明会上，联席首席执行官赵海军给出一个关键判断：AI相关半导体供应链的紧张局面将持续到2027年，而存储芯片的供需平衡要等到2028年中后期。
财报超预期：营收创纪录，毛利率大幅回升
根据中芯国际在港交所披露的公告，截至9月30日的第三季度，公司实现销售收入31.9亿美元，高于去年同期的23.8亿美元，环比二季度的30.06亿美元增长6.1%，超出LSEG汇总的分析师预期30.9亿美元。季度总利润6.509亿美元，同比增长106.3%；毛利润9.532亿美元，同比增长82.3%。
盈利能力的改善更为明显：第三季度毛利率达到29.9%，较去年同期的22.0%提升近8个百分点，也高于二季度的25.3%，超过了公司8月份给出的26%至28%的指引区间。按中国会计准则，第三季度人民币口径营收219.83亿元，同比增长28.1%；归母净利润28.47亿元，同比增长87.6%。
不过，利润环比出现回落：归母净利润较二季度下降约10%，总利润环比下降11.2%。公司给出的四季度指引也相对谨慎：预计营收环比增长4%至6%，毛利率回落至26%至28%区间。
产线几乎满负荷：利用率升至97.3%
财报最直观的信号来自产能利用率。第三季度，中芯国际的晶圆厂产能利用率升至97.3%，较二季度的93.7%提高3.6个百分点，也高于去年同期的95.8%。单季晶圆出货量达到303.37万片（以8英寸约当晶圆计），同比增长21.4%，环比增长5.7%。
与此同时，公司月产能仅环比增加1.8%，至约111.68万片8英寸约当晶圆。出货增速明显快于产能增速——这正是利用率逼近满负荷的直接原因。换句话说，中芯国际的产线已经基本没有闲置产能可供调配。
第三季度资本开支为10.9亿美元，较二季度的18.4亿美元有所下降。赵海军在电话会上表示，部分设备的交货周期已经超过24个月，这将影响公司今年的资本开支节奏；2026年全年的折旧费用预计同比上升约30%。
赵海军：AI行业仍处早期，供应链紧到2027年
在11月13日的业绩电话会上，有分析师问及AI行业是否正在形成泡沫。赵海军回应称，人工智能行业仍处于早期阶段，需求依然强劲，许多需要算力的客户仍然面临短缺。
他进一步判断，受数据中心与私有云需求推动，AI相关应用的半导体供应链将持续紧张到2027年；存储芯片的供需则要到2028年中后期才能达到平衡。这一表态与当前全球AI算力投资的热潮相互印证：需求端持续扩张，而供给端受制于产能爬坡与设备交付周期，缺口短期内难以弥合。
影响与展望
对中芯国际自身而言，满负荷运转与超预期的业绩确认了AI需求的真实强度，但四季度毛利率指引回落与折旧费用上升约30%，意味着扩产成本正在侵蚀利润。设备交货周期超过24个月，也给新增产能的投放节奏蒙上不确定性。
对产业链来说，“紧张到2027年”的判断意味着AI芯片与存储芯片的供给压力短期内不会缓解，下游厂商可能继续面临交付周期拉长与成本压力。而对投资者而言，中芯国际的这份财报提供了一个观察窗口：在AI需求真实存在的前提下，真正的瓶颈不在订单，而在产能——谁能把产能建起来，谁才能接住这波需求。