存储芯片的涨价潮还要持续多久？野村证券在10月25日发布的一份研报中给出了明确判断：市场对人工智能投资前景的担忧属于“反应过度”，全球存储芯片的供应紧张局面将持续至2028年。即使中国厂商长鑫存储的市场份额快速提升，也难以在短期内改变这一格局。
野村的核心判断：担忧过度，短缺延续至2028年
近期全球存储板块遭遇剧烈抛售，导火索是市场对AI企业收入增速放缓的担忧。野村在研报中指出，这种担忧有些过度。报道援引的数据显示，OpenAI与Anthropic今年前三季度的收入同比增速均达数倍，市场之所以感觉“放缓”，部分原因是统计口径变化和技术因素导致的收入波动，而非需求本身见顶。
基于AI资本开支韧性仍强、供给端短期难以有效放量的判断，野村维持对存储行业的正面看法，认为当前存储板块的估值已进入“被严重低估”区间，并将三星电子和SK海力士列为重点关注个股。
长鑫存储：份额翻倍，为何难解全球渴
不少人把缓解供应紧张的希望寄托在中国厂商的扩产上。野村对此同样泼了冷水：这种想法过于乐观。
长鑫存储的进步确实显著。其全球DRAM市场份额已从去年同期的4%上升至10%，成为全球第四大厂商；第五代DRAM技术平台G5已经量产，LPDDR6芯片也已商用，并首发搭载在小米18 Fold上。G5平台每片晶圆产出的裸片数量比上一代提升了至少50%，单位成本大幅降低。据报道，长鑫前三季度营收预计达到2650亿到2700亿元，同比增长超过7倍，净利润预计为1310亿到1325亿元，合肥和北京两地的晶圆厂均以高产能利用率运转，订单饱满。
但野村指出，长鑫的新增产能主要供应中国市场，政府层面也有理由优先满足国内需求；而且长鑫的内存定价与三星同类产品相当，并没有明显的价格优势。因此，海外消费者期望中国产能带来便宜内存的想法并不现实。报道认为，G5平台和LPDDR6确实是一个标志性事件，意味着国产DRAM首次在量产工艺上接近全球第一梯队，但技术突破是一回事，改变全球供需格局则是另一回事。
短缺的真正结构：HBM吃掉了晶圆
野村强调，存储紧张的原因不仅仅是AI需求旺盛，更关键的是产能结构问题。三星、SK海力士、美光将大量先进产能用于生产HBM，因为AI服务器需要这种高利润产品；而生产同样容量的HBM所消耗的晶圆量是传统DRAM的三倍，这使得留给普通DDR5、DDR4的产能大幅减少。
价格数据印证了这一点：2026年第一季度，DRAM合约价环比上涨90%到95%，NAND合约价上涨55%到60%。这不是某一家厂商扩产就能瞬间解决的问题，新增产能从投建到量产往往需要数年时间。
消费端已经感受到涨价
这场存储争夺战的影响已经传导到终端产品。苹果CEO库克表示，AI热潮引发的存储芯片短缺和价格上涨，使苹果产品涨价不可避免；华为和联想也调整了价格，部分电脑机型比年初涨了超过20%。报道称，DRAM和NAND的现货价格累计涨幅超过300%，PC用的DDR4 8GB内存均价达到了20美元的历史高位。
就连AI产业的大买家也感到不适。马斯克在10月中旬表示，RAM短缺是AI发展的瓶颈，并呼吁降价；戴尔CEO迈克尔·戴尔则认为，内存供应问题可能持续到2030年，比野村的预测更为悲观。
影响与展望：短缺结束前，先适应高价内存
综合各方判断，存储短缺的结束时间取决于内存类型和新增产能的投产节奏：野村看到2028年，戴尔看到2030年，而SK集团董事长此前也曾表示晶圆短缺可能持续到2030年。在此之前，PC制造商开始配备容量较小的固态硬盘，智能手机厂商动用现有库存，消费者则推迟更换设备，这些调整可能先缓解特定产品的供应压力，但难以扭转整体格局。
对普通消费者而言，短期内指望内存价格大幅回落并不现实；对产业链而言，HBM对晶圆资源的持续消耗、产能分配与定价策略，才是决定这轮短缺何时结束的关键变量。正如野村所言，市场把“中国厂商扩产”和“AI需求见顶”这两件事混在一起焦虑，本身就是一种过度反应。