10月28日晚，国产GPU龙头摩尔线程（688795.SH）发布2026年第三季度报告，交出了一份远超市场预期的成绩单：单季营收创历史新高，并提前实现盈利。这一消息也让这家被称作“国产英伟达”的公司，再次站到国产算力板块的聚光灯下。
三季报核心数据
财报显示，摩尔线程第三季度实现营收15.52亿元，同比增长1773.92%，环比增长55.4%，创单季收入新高；归母净利润为4926.04万元，同比扭亏为盈，上年同期亏损4.53亿元；扣非归母净利润为2007.24万元，同样实现同比扭亏，首次实现单季度扣非盈利。
拉长时间看，2026年前三季度，摩尔线程累计营收32.89亿元，同比增长319.15%；归母净利润3769.73万元，同比扭亏为盈，上年同期亏损超7亿元；前三季度毛利总额17.7亿元，同比增长263.9%，毛利率稳居国产GPU第一梯队。截至报告期末，公司近12个月营收高达40.1亿元。
研发投入也在同步加码。第三季度研发投入5.7亿元，同比增长87.9%；前三季度研发投入13.4亿元，同比增长55.7%，已超过2025年全年。自2022年以来，公司累计研发投入近65亿元。
增长从哪里来
摩尔线程在公告中把增长归因于人工智能产业对优质算力及全功能GPU的强劲需求。公司战略性布局“模型训练工厂”“词元生产工厂”“智能体生产工厂”三大AI工厂，以MTT S5000为代表的智算产品性能获得客户高度认可，并在互联网及云服务商、词元服务商、AI创新企业、运营商及智算中心、科研与政企、行业客户等核心人工智能算力基础设施领域加速落地，市场竞争优势进一步扩大。
从产品路线看，摩尔线程以自研全功能GPU为底座，面向AI训推、图形渲染、科学计算、物理AI等全场景，快速迭代“云—边—端”智算产品矩阵，打造了国内稀缺的“算、渲、仿”一体化通用算力底座，成为国内极少数同时覆盖企业级和消费级市场的国产GPU企业。这一布局，恰好踩中了当前国内AI基础设施建设的两个关键需求：一是训练与推理算力的国产替代，二是覆盖从数据中心到终端的完整产品线。
为什么说“提前盈利”值得注意
摩尔线程此次盈利，比公司原定的2027年实现盈利目标大幅提前。在国产GPU“五小龙”——摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技和天数智芯——中，摩尔线程上半年营收规模位居第一。从2025年底到今年9月，五家公司陆续登陆资本市场，国产GPU板块经历了上市初期的估值狂欢，随后迎来股价回调。10月28日，摩尔线程股价上涨5.84%，收于381.50元，总市值约1793亿元，较上市以来的高点回落近六成。
需要注意的是，摩尔线程并不是“五小龙”中第一家实现盈利的公司。此前，天数智芯和沐曦股份已经在今年上半年实现账面扭亏，但两家公司的利润均受到投资公允价值收益的明显影响；其中，沐曦股份第二季度已实现单季扣非盈利，并预计前三季度累计扣非净利润达到2.23亿至3.02亿元。相比之下，摩尔线程单季扣非盈利的含金量，仍需放在这一横向对比中看待。
盈利成色仍待检验
财报的另一面同样值得关注：尽管第三季度实现扣非盈利，但摩尔线程前三季度扣非归母净利润仍亏损1.31亿元。也就是说，单季扭亏尚未转化为前三季度累计的扣非盈利，盈利的持续性仍是问号。
此外，营收基数效应也不容忽视。1773.92%的同比增幅固然亮眼，但部分原因在于去年同期基数较低；能否在更高的基数上维持高速增长，将是接下来几个季度的关键考验。市场同样会关注：三大AI工厂的订单能否持续转化为收入，MTT S5000等智算产品的客户复购率如何，以及高强度研发投入何时进入回报期。
放在更大的国产算力图景里，摩尔线程的这份财报与同期其他国产芯片企业的业绩形成了呼应：寒武纪第三季度营收35.31亿元，规模上仍居国产AI芯片企业首位。摩尔线程提前盈利，说明国产GPU的商业化正在从“讲故事”走向“算账目”，但行业整体仍处于高投入、高波动的扩张期。
影响与展望
对投资者而言，摩尔线程三季报传递了两个信号：一是国产全功能GPU的需求真实存在，且正在快速放量；二是盈利拐点可能比预期来得更早，但盈利质量与持续性仍需后续财报验证。短期股价的波动，更多反映的是市场对估值与业绩兑现节奏的重新定价。
对产业而言，摩尔线程的提前盈利是一个标志性节点：国产GPU企业开始证明，依靠自研架构与全场景产品矩阵，可以在AI算力市场拿到真实订单并赚到钱。下一步的竞争，将从“能不能做出来”转向“能不能稳定交付、持续盈利、保持技术迭代速度”。第四季度财报能否延续单季扣非盈利，将是检验这一拐点是否牢固的第一块试金石。