10 月 6 日，芯片公司迈威尔（Marvell Technology）在纽约举行的年度投资者日活动上，公布了一份远超华尔街预期的长期财务路线图：公司将 2028 财年营收指引从此前的 180 亿美元上调至约 200 亿美元，并首次披露 2031 财年 700 亿至 900 亿美元的营收目标。消息公布后，迈威尔股价盘中一度大涨约 10%，创下 6 月以来的新高。
指引详情：一年内第五次上调 2028 年目标
CEO 马特·墨菲（Matt Murphy）在活动中表示，公司现在预计 2028 财年（截至 2028 年 1 月 31 日）总营收约为 200 亿美元，高于 LSEG 调查分析师平均预期的 182 亿美元，也高于今年 8 月刚给出过的 180 亿美元指引。据报道，这已经是迈威尔在过去一年里第五次上调 2028 财年的营收目标，此前还曾给出过 165 亿美元的版本。
按新的指引计算，迈威尔 2028 财年营收将比 2027 财年预计的约 120 亿美元增长约 67%，其中数据中心业务营收在 2028 财年有望接近 180 亿美元。
更引人注目的是首次公布的 2031 财年目标：700 亿至 900 亿美元的营收区间，取中点 800 亿美元计算，约为分析师平均预期 468.5 亿美元（Visible Alpha 调查的四家机构）的 1.7 倍。Piper Sandler 此前对 2031 财年的建模仅为约 450 亿美元——也就是说，迈威尔新目标的下限，就比这份建模高出 50% 以上。公司还预计 2031 财年每股收益至少 30 美元，相比之下 2026 财年摊薄每股收益为 3.07 美元。
迈威尔同时估计，到 2030 年，其可触达的市场规模（TAM）将达到约 4000 亿美元，核心驱动力来自 AI 和数据中心基础设施的持续投入。
底气何来：谷歌大单与英伟达的 20 亿美元投资
这份激进路线图的最大底气，来自 2026 年 7 月 29 日与谷歌签署的一揽子商业协议。根据备案文件，协议覆盖了围绕谷歌 TPU 生态的一整套定制硅产品，包括 AI 推理加速器、存储控制器、网络接口控制器、内存接口控制器以及近内存计算产品。
作为配套安排，迈威尔向谷歌发行了认股权证，允许其以每股 206.58 美元的价格认购最多约 5900 万股迈威尔股票。该权证按 240 个等额档次解锁：从 2027 财年第三季度到 2033 财年末，每累计实现 5 亿美元的合格采购额解锁一档。按此测算，协议覆盖的定制产品采购规模上限可达 1200 亿美元，采购订单的实际落地将直接决定权证的解锁进度。
此外，今年早些时候，英伟达向迈威尔投资 20 亿美元并建立了 AI 战略合作，也成为市场看多的另一个重要参考。投资者将这一系列动作解读为：定制芯片的设计中标正在转化为可持续、多年的高利润营收，而非停留在纸面上的意向订单。
背景：超大规模云厂商加速转向自研芯片
迈威尔的指引折射出一个正在加速的行业趋势：亚马逊、谷歌、微软等超大规模云厂商正越来越多地为 AI 工作负载定制专用集成电路（ASIC），以优化性能和能效，替代通用芯片。
作为定制芯片与数据中心基础设施半导体厂商，迈威尔在网络、定制计算、存储和光互联四大领域均有布局，其在电光互联和有源电缆（AEC）领域的市场地位，使其能够提供覆盖连接与计算的完整方案。在 AI 数据中心建设从算力芯片向高速互联延伸的当下，光互联与高速网络设备正成为新的增长引擎。
市场反响：带动整个定制芯片板块
投资者日当天，迈威尔股价收涨约 6% 至 8%，盘中触及约 286 美元。竞争对手博通（Broadcom）同步上涨约 4%，网络设备商 Arista Networks 也上涨超 4%，市场将该事件解读为对定制芯片整个品类的需求验证，而不仅仅是迈威尔一家的利好。
不过，分析师也提示了其中的风险：迈威尔股价今年以来累计涨幅已超过 200%，交易价格约为年初的 3 倍，这意味着市场的期待已经被推到很高的位置。未来要兑现 700 亿至 900 亿美元的 2031 年目标，公司营收需要在五年内保持每年约 54% 至 61% 的复合增速——这种增速在公司历史上从未实现过。超大规模客户的设计中标能否按计划转化为确认营收，将成为未来几个季度最值得跟踪的验证指标。
整体来看，迈威尔这份路线图既是一次对 AI 基建长周期信心的宣示，也是一次豪赌：它押注的是，未来五年 AI 数据中心的建设强度不仅不会降温，还会把定制芯片这块蛋糕做大到足以容纳一家营收翻近十倍的公司。